Para o presidente do Itaú, Milton Maluhy, o comportamento do mercado de capitais nos últimos meses foi ‘errático’ Foto: Werther Santana/Estadão – 24/06/2024
A instabilidade nos mercados globais e a redução mais lenta dos juros no mercado doméstico esfriaram os negócios de bancos de investimentos. No começo do ano, a expectativa era de que as empresas antecipassem as emissões antes da campanha eleitoral, o que abriria uma janela favorável no segundo trimestre. O movimento, porém, não se materializou na intensidade esperada.
Banco do Brasil, Bradesco, Itaú Unibanco e Santander tiveram R$ 2,3 bilhões em receitas com serviços de mercados de capitais no período, uma queda de 6% em relação aos três meses anteriores. Na comparação anual, houve um crescimento de 9%, que representa uma desaceleração após a alta anual de 23% no primeiro trimestre.
No BTG Pactual, o faturamento com banco de investimentos caiu 33% no comparativo trimestral e 46% no anual, a R$ 421 milhões. Segundo a instituição, a queda refletiu principalmente a menor atividade no segmento de dívida, no qual assessorou 24 ofertas, no volume de US$ 2,5 bilhões, contra 40 operações no período equivalente de 2025.
Volumes devem melhorar nos próximos meses
A tendência é de que os volumes voltem a melhorar nos próximos meses, mas sem retornar aos níveis do primeiro trimestre, de acordo com o presidente do BTG, Roberto Sallouti. Para ele, há uma crescente competição por posições em rankings, que fazem com que a algumas subscrições não justifiquem os preços praticados. “Estamos confortáveis em abrir mão de participação de mercado se não considerarmos que o preço ajustado ao risco está correto”, disse.
A avaliação é semelhante ao diagnóstico dado pelos gigantes do varejo que também têm forte atuação no atacado. O presidente do Itaú, Milton Maluhy, definiu como “errático” o comportamento do mercado de capitais nos últimos meses. Segundo ele, abril e maio foram meses mais fracos, antes de um junho com desempenho um pouco mais firme. “Para frente, vai depender muito da atividade”, disse.
Apesar disso, o maior banco privado do País liderou a distribuição na renda fixa local no segundo trimestre, com R$ 6 bilhões em volume distribuído e 21,8% em participação de mercado. Na renda variável, participou de 11 operações no primeiro semestre, a R$ 2,6 bilhões. Também atuou em 19 transações de fusões e aquisições, a um total de R$ 42 bilhões nos seis primeiros meses do ano.
Base de comparação é desfavorável para o Bradesco
No Bradesco, as receitas com mercado de capitais e assessoria financeira caíram 17% na comparação anual do trimestre, a R$ 526 milhões. O Banco da Cidade de Deus assessorou 122 operações no período, com R$ 174,2 bilhões em volume. Na renda fixa, 110 transações foram assessoradas e estruturadas, a R$ 163,3 bilhões. Em fusões e aquisições movimentou R$ 7,7 bilhões, em 10 negócios. Bem mais fraco, a renda variável respondeu por R$ 3,2 bilhões, com apenas duas transações.
Segundo o presidente do Bradesco, Marcelo Noronha, a queda no faturamento refletiu uma base de comparação desfavorável, após um segundo trimestre forte em 2025. “Nosso banco de investimentos vem gerando, em suas diferentes linhas, R$ 1 bilhão a mais de receita em 12 meses quando comparo com o que arrecadávamos no ano de 2023”, ressaltou. Considerando o primeiro semestre, Noronha ressalta que o banco voltou ao primeiro lugar do ranking em emissões de renda fixa.
Para o head de research da Genial Investimentos, Eduardo Nishio, a antecipação das ofertas no mercado como um todo foi mais concentrada no final do ano passado e início de 2026, quando houve uma onda de fluxo de capitais ao Brasil. Apesar disso, a pressão em banco de investimentos não foi generalizada, na visão dele. “Eu acho que as eleições vão atrapalhar um pouquinho”, projetou.
Semestre começou com dados mistos
Os dados de julho mostram que o mercado começou o segundo semestre de forma mista. As emissões de debêntures recuaram 28% na comparação com o mesmo mês de 2025, de acordo com a Associação Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e de Capitais (Anbima). O mercado como um todo movimentou R$ 67,9 bilhões em julho, expansão de 4%, puxada por instrumentos como fundos de recebíveis e ações.
Esta notícia foi publicada na Broadcast+ no dia 18/08/2026, às 10:14
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