Holanda retira às pressas toneladas de ouro de Nova York para fugir da ‘instabilidade geopolítica’

Durante seis meses, entre março e agosto, o Banco Central holandês transferiu discretamente 86 toneladas de ouro de Nova York e Ottawa para Londres, afirmando que a medida deixaria a instituição “melhor preparada para crises graves”.

“O ouro armazenado em Londres, no Banco da Inglaterra, (…) é considerado o ouro mais facilmente negociável do mundo”, escreveu o DNB. “Isso faz com que seja a maneira mais rápida para o DNB mobilizá-lo em uma situação de crise. A parte do estoque de ouro localizada em Nova York e Ottawa é menos diretamente mobilizável.”

O DNB não realocou todas as suas reservas de ouro para fora da América do Norte – das 612 toneladas totais que detém, 18,5% permanecem em Nova York e Ottawa.

Mas a situação não passou despercebida pelos economistas no clima atual, em que uma série de ações do Tesouro dos EUA chamou – intencionalmente ou não – a atenção para os crescentes prêmios de risco no mercado de títulos do Tesouro.

Como observou Paul Donovan, do UBS, nesta quinta-feira, 3: “Uma das razões pelas quais o secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, teria feito uma intervenção em apoio ao iene no passado foi o desejo de impedir que investidores japoneses se precipitassem para sair do mercado de títulos do Tesouro dos EUA. Enquanto isso acontecia, o Banco Central da Holanda aparentemente corria para sair do Federal Reserve de Nova York com todo o ouro que conseguia carregar enfiado nos bolsos.”

A medida para melhorar a liquidez do ouro “não é um comportamento normal”, acrescentou Donovan, continuando: “O impacto direto no mercado é nulo, o ouro continua sendo mantido como ouro, e o ouro mantido em Londres é negociado em dólares, portanto não há mudança direta nos mercados de câmbio”.

“Mas, mesmo levando em conta o fato de que as reservas de ouro dos bancos centrais tendem a representar algumas das decisões mais conservadoras e avessas ao risco que se pode encontrar em qualquer lugar, os sinais em torno da confiança e da reputação internacional dos Estados Unidos são bastante dramáticos”, disse.

Perfil de risco

Em março, o Banque de France – o Banco Central da França – também anunciou que havia vendido 129 toneladas (ou 5% de suas reservas totais de ouro) em Nova York e, em vez disso, comprado ouro na Europa. O DNB seguiu um caminho semelhante, vendendo a maior parte de seu ouro nos EUA e recomprando-o mais perto de casa, em vez de transferi-lo fisicamente.

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Embora o BC francês não tenha dado a entender que sua decisão de 2025 se devesse a riscos geopolíticos e de liquidez (em vez disso, mencionou o desejo de elevar a pureza de suas reservas de ouro para mais de 99,99%, e as reservas nos EUA estavam abaixo desse nível), qualquer indício de que haja apreensão em relação ao perfil de risco dos EUA não ajuda em nada aos empréstimos do país.

Embora o secretário do Tesouro tenha afirmado que sua intervenção no iene japonês no mês passado teve como objetivo ajudar a estabilidade financeira e o comércio na Ásia, ela também convenientemente estabilizou a economia de um de seus maiores credores. Bessent anunciou então uma série de recompras de títulos do Tesouro, o que reduziu os rendimentos elevados e amenizou as condições financeiras em toda a economia.

Com a dívida nacional dos EUA ultrapassando a marca de US$ 40 trilhões há algumas semanas, as dúvidas sobre a trajetória fiscal do país continuam a aumentar. Embora não haja sinais de um tão debatido “ajuste de contas” no mercado de títulos no momento, o fato de bancos internacionais estarem transferindo seus ativos mais seguros para fora dos EUA levanta questões sobre o status de “porto seguro” que o país mantém há muito tempo.

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