Passado o período eleitoral, a dureza do cenário econômico à frente reaparece com muita clareza: caminhamos logicamente para uma recessão, em meio a juros e dívidas elevadas.
Consolidou-se um amplo entendimento de que as taxas de juros atuais são insustentáveis e que apenas uma correção fiscal poderá levar a um afrouxamento monetário. Sem isso, veremos uma forte pressão inflacionária ao lado da queda de atividade.
Complicando o cenário, é evidente que boa parte dos agentes econômicos não acredita que o governo fará este movimento. Vencer este ceticismo não será coisa simples, pois dependerá de três elementos simultâneos.
A proposição ao Congresso de um conjunto de mudanças é uma das sinalizações positivas Foto: Carlos Moura/Agência Senado
Em primeiro lugar, uma demonstração convincente, além do discurso, de que o presidente reconhece que esse rearranjo tem de ser feito, sem contar apenas com elevações de impostos.
Em segundo lugar, será indispensável a escolha de um ministro visto como competente e empoderado para comandar o ajuste.
Em terceiro, será decisivo um programa abrangente que permita uma melhora na posição fiscal, compatibilizando-a com a manutenção de programas sociais. O ponto de partida terá de ser uma redução apreciável na taxa de crescimento das despesas primárias, nos moldes (mas não a simples repetição) do bem-sucedido teto de gastos do governo Temer.
Se esses três pontos forem bem encaminhados, não levará muito tempo para que as expectativas dos mercados melhorem e comecem a reduzir as taxas longas de juros, o que daria mais amplidão na atuação do Banco Central.
Algumas sinalizações positivas: a proposição ao Congresso de um conjunto de mudanças que, se aprovado, permitirão ajustar o Orçamento de 2027 a uma meta de 0,5% de superávit primário, junto com a notícia de que o novo ministro será anunciado até o final do mês.
Naturalmente, a parte mais delicada virá em seguida e será expressa pelo vigor e pela persistência da aplicação do programa.
Mas temos um mapa do caminho bem à vista, fruto de intensas discussões recentes e expresso em sugestões de vários reconhecidos economistas, como Samuel Pessoa.
Nesta altura, a variável-chave será a demonstração por parte do presidente de que, independentemente de suas visões históricas, não há alternativa a um controle do gasto primário.
Como já coloquei mais de uma vez, um erro agora será fatal, pois não haverá tempo hábil para uma correção de rumo.